बर्नस्टीन ने बिगड़ती व्यापक आर्थिक पृष्ठभूमि, लगातार कच्चे तेल और आपूर्ति-श्रृंखला के दबाव और सार्थक आय उन्नयन की कमी का हवाला देते हुए निफ्टी 50 के लिए अपने दिसंबर 2026 के लक्ष्य को पहले के 26,000 से घटाकर 25,000 कर दिया।
इसने कहा, दीर्घकालिक पूंजीगत लाभ (एलटीसीजी) कर में कटौती, निरंतर विदेशी संस्थागत निवेशक (एफआईआई) प्रवाह को गति देने के लिए अपने आप में अपर्याप्त होगी।
19 अक्टूबर को लिखे एक नोट में, बर्नस्टीन के प्रबंध निदेशक वेणुगोपाल गैरे के नेतृत्व में विश्लेषकों ने कहा कि 2027-28 (FY28) की कमाई पर 18x मूल्यांकन गुणक में संशोधित लक्ष्य कारक हैं, जो कि FY27 से 9 प्रतिशत बढ़ने का अनुमान है।
एलटीसीजी कर में कटौती और एफआईआई प्रवाह
बर्नस्टीन ने कहा कि पूंजी की कमी से जूझ रही अर्थव्यवस्था के लिए दीर्घकालिक पूंजीगत लाभ (एलटीसीजी) कर में कटौती वांछनीय होगी, लेकिन निरंतर विदेशी संस्थागत निवेशक (एफआईआई) प्रवाह को गति देने के लिए यह अपने आप में अपर्याप्त होगा। भारत के विकास और आय चक्र में सुधार महत्वपूर्ण बना हुआ है।
बर्नस्टीन कृत्रिम बुद्धिमत्ता (एआई) व्यापार में निकट अवधि के ठहराव से भारत के लिए भौतिक लाभ की सीमित गुंजाइश भी देखते हैं। ब्रोकरेज के अनुसार, भारतीय इक्विटी वर्तमान में न तो रिटर्न प्रोफ़ाइल प्रदान करती है और न ही एआई-संबंधित निवेशों में वैश्विक पूंजी को आकर्षित करने वाले निवेश के अवसर प्रदान करती है।
समष्टि आर्थिक प्रतिकूल परिस्थितियाँ
इसमें कहा गया है कि कमजोर मॉनसून और जलाशयों का काफी कम स्तर भी अगले साल के लिए जोखिम पैदा करता है।
“पैदावार मजबूत हो रही है, जबकि कच्चे तेल और कमोडिटी की कीमतें एक चुनौती बनी हुई हैं। भू-राजनीति भी प्रतिकूल है, अमेरिकी व्यापार सौदे पर सीमित दृश्यता और छूट के बावजूद रूसी तेल सोर्सिंग के आसपास जोखिम जारी है। इस पृष्ठभूमि के खिलाफ, पिछली तिमाही की तीव्र वृहद वृद्धि को दोहराने की संभावना नहीं है,” गैरे ने कहा।
कमाई का दृष्टिकोण
कमाई का परिदृश्य भी थोड़ा राहत प्रदान करता है। बर्नस्टीन ने कहा कि वित्त वर्ष 2027 के लिए सर्वसम्मति आय अनुमान में पिछले तीन महीनों में केवल 0.2 प्रतिशत की मामूली वृद्धि देखी गई है, कई क्षेत्रों में गिरावट का सामना करना पड़ रहा है।
कच्चे तेल की कीमतें 110 डॉलर की ओर बढ़ने के साथ, सीमित इन्वेंट्री बफ़र्स और लगातार आपूर्ति-श्रृंखला दबाव चुनौतियों को बढ़ा रहे हैं। बर्नस्टीन को रुपये की और अधिक सराहना के लिए सीमित गुंजाइश भी दिखती है, उनका अनुमान है कि मुद्रा में केवल 3-4 प्रतिशत की और तेजी की गुंजाइश है, जिसमें से आधे से अधिक पहले ही पूरा हो चुका है।
मुद्रा की गतिविधियों का प्रभाव विभिन्न क्षेत्रों में अलग-अलग होगा। रुपये का अवमूल्यन सूचना प्रौद्योगिकी, स्वास्थ्य सेवा और ऑटोमोबाइल जैसे निर्यात-उन्मुख उद्योगों के लिए रुपये के संदर्भ में कमाई का समर्थन कर सकता है, जबकि उन व्यवसायों के लिए इनपुट लागत बढ़ सकती है जो आयात पर बहुत अधिक निर्भर हैं।
नोट में कहा गया है, “इसलिए यह अधिकांश उपभोग क्षेत्रों में एक संतुलनकारी कार्य है। रुपये का मूल्यह्रास कुछ निर्यात-सामना वाले क्षेत्रों (आईटी, स्वास्थ्य सेवा और ऑटो) के लिए कमाई (रुपये के संदर्भ में) में मदद करता है, लेकिन कई अन्य क्षेत्रों के लिए व्यापक लागत भी बढ़ाता है जहां आयात लागत संरचना का एक महत्वपूर्ण हिस्सा है। मूल्य निर्धारण शक्ति मुख्य रूप से तंग आपूर्ति के साथ विशिष्ट औद्योगिक क्षेत्रों में बनी हुई है।”
