वोक्सवैगन एजी ने अपने वरिष्ठ ऋण के लगभग 2.5% के भारी प्रीमियम पर नए ग्रीन हाइब्रिड बांड बेचे, क्योंकि जर्मन कार निर्माता चीन में मांग में गिरावट और महंगे पुनर्गठन से जूझ रहा है।
ब्लूमबर्ग की गणना के अनुसार, कंपनी ने अपने बकाया वरिष्ठ ऋण पर लगभग 250 आधार अंकों की उपज के साथ दो अधीनस्थ बांड बेचकर € 1.95 बिलियन ($ 2.2 बिलियन) जुटाए। जबकि हाइब्रिड से जुड़े उच्च जोखिम के लिए अतिरिक्त मुआवजे की उम्मीद की जाएगी, यह स्तर यूरोप में आईसीई इंडेक्स पर लगभग 67 आधार अंकों के वरिष्ठ-अधीनस्थ प्रसार से कहीं अधिक है।
मामले से परिचित एक व्यक्ति, जिसने अपनी पहचान जाहिर न करने की शर्त पर कहा, के अनुसार आकर्षक रिटर्न ने उच्च मांग को आकर्षित किया, ऑर्डर बुक प्रत्येक किश्त में दी जाने वाली राशि से आठ गुना से अधिक हो गई। एक वित्तपोषण इकाई के माध्यम से बेचे जाने वाले बांड की पैदावार 7.1% और 7.45% है।
VW को हाल के वर्षों में कई चुनौतियों का सामना करना पड़ा है, जिसमें चीन में मांग में गिरावट, अमेरिकी टैरिफ और यूरोप के अपने घरेलू बाजार में चीनी इलेक्ट्रिक वाहन निर्माताओं से प्रतिस्पर्धा शामिल है। कंपनी ने हाल ही में तीसरी तिमाही में €5.86 बिलियन का परिचालन घाटा दर्ज किया है, जो राइटडाउन और पुनर्गठन शुल्क के कारण हुआ है, जबकि इसे सॉफ्टवेयर, बैटरी और नए मॉडल पर भारी खर्च करने की जरूरत है।
जिम विलियमसन के नेतृत्व में क्रेडिटसाइट्स विश्लेषकों ने लिखा, “वीडब्ल्यू क्रेडिट स्टोरी में हेडलाइन जोखिम हावी है,” जो यूरोपीय ऑटो सेक्टर में मूल्यांकन पर सतर्क हैं। हालाँकि, एक्सपोज़र जोड़ने की चाहत रखने वालों के लिए “प्राथमिक बाज़ार VW हाइब्रिड के लिए ऐसा करने के लिए एक आकर्षक जगह है – खासकर जब, आज की तरह, नए सौदे उच्च एकल-अंकीय ऑल-इन पैदावार और आकर्षक सब-सीनियर पिकअप प्रदान करते हैं।”
आय का उपयोग दो बकाया हाइब्रिड बांडों को आंशिक रूप से पुनर्वित्त करने के लिए किया जाएगा जो 2027 में कॉल करने योग्य हैं। उन सौदों में 3.875% और 3.748% के कूपन हैं, जबकि गुरुवार को बेचे गए सौदों में 6.875% और 7.25% के कूपन हैं।
हाइब्रिड बांड ऋण और इक्विटी की विशेषताओं को जोड़ते हैं और, हालांकि आमतौर पर वरिष्ठ उधार लेने से अधिक महंगे होते हैं, बैलेंस शीट को मजबूत करने में मदद कर सकते हैं क्योंकि रेटिंग फर्म उन्हें आंशिक इक्विटी उपचार देते हैं।
कुछ निवेशकों के लिए, उस प्रीमियम ने कार निर्माता पर दबाव के बावजूद आज के सौदे को आकर्षक बना दिया।
एडमंड डी रोथ्सचाइल्ड एसेट मैनेजमेंट के पोर्टफोलियो मैनेजर मार्क लैक्राज़ ने कहा, “आरामदायक नकदी स्थिति के साथ एक ठोस आईजी नाम के लिए यूरो में 7%+ उपज काफी आकर्षक है जब EUR BB इंडेक्स लगभग 5.5% की औसत उपज दिखाता है।”
