नवंबर 1977 में, दिवंगत धीरूभाई अंबानी ने पहली बार रिलायंस कंपनी को एक ऐसी पेशकश के साथ सार्वजनिक किया, जिससे ₹2.8 करोड़ जुटाए गए। लगभग आधी शताब्दी के बाद, समूह 10,000 गुना से भी अधिक बड़े प्रस्ताव के साथ प्राथमिक बाज़ार में वापस आ गया है। Jio प्लेटफ़ॉर्म की ₹30,213 करोड़ की आरंभिक सार्वजनिक पेशकश (IPO) न केवल भारत की सबसे बड़ी पेशकश है, बल्कि यह इस बात का भी माप है कि रिलायंस व्यवसाय साम्राज्य – और अपनी महत्वाकांक्षाओं के लिए भारत की भूख – ने कितनी दूर तक यात्रा की है।
मूल रिलायंस, फिर रिलायंस टेक्सटाइल इंडस्ट्रीज ने ₹10 प्रति शेयर पर 2.8 मिलियन शेयर बेचे। Jio प्लेटफ़ॉर्म, जो समूह के दूरसंचार और डिजिटल व्यवसाय का प्रतिनिधित्व करता है, ने ₹1,119 तक की कीमत पर 270 मिलियन शेयर की पेशकश की। कंपनी की 1976-77 वित्तीय वर्ष की वार्षिक रिपोर्ट के अनुसार, 1977 का अंक बिक्री के लिए एक प्रस्ताव था; जियो प्लेटफॉर्म्स’ एक ताजा मामला है. दोनों पेशकशें पैमाने और संरचना में भिन्न हैं, लेकिन दोनों रिलायंस समूह की निवेशकों को आकर्षित करने की क्षमता को दर्शाती हैं।
जियो प्लेटफॉर्म्स के आईपीओ ने काफी हद तक दिलचस्पी दिखाई है। संस्थागत मांग बढ़ने और गैर-संस्थागत निवेशकों (एनआईआई) ने अंतिम दिन तक अपनी बोलियां तेज कर दीं, जिससे ऑफर पर शेयरों की 22.19 गुना सदस्यता के साथ शुक्रवार को पेशकश बंद हो गई।
सार्वजनिक निर्गम और एंकर निवेशक प्लेसमेंट में कुल मांग ₹7.4 ट्रिलियन को पार कर गई और आवेदन 13.9 मिलियन तक पहुंच गए। स्टॉक एक्सचेंज के आंकड़ों के अनुसार, अकेले सार्वजनिक पेशकश ने एंकर बुक को छोड़कर, ₹4.9 ट्रिलियन से अधिक की बोलियां आकर्षित कीं और खुदरा मांग ₹25,867 करोड़ से अधिक हो गई।
योग्य संस्थागत खरीदार (क्यूआईबी) श्रेणी सबसे अलग रही, जिसे इसके आरक्षित कोटा से 70.55 गुना अधिक अभिदान मिला, जो कि गुरुवार के 36.5 गुना से लगभग दोगुना है। व्यापक बिकवाली से अस्थिर बाजार में, पेशकश एक अपवाद बन गई: एक बड़ा सौदा जिसे निवेशक न केवल अवशोषित करने के लिए तैयार थे, बल्कि इसमें शामिल होने के लिए उत्सुक थे।
मूल्य बैंड के ऊपरी छोर पर, Jio प्लेटफ़ॉर्म का बाज़ार पूंजीकरण ₹10.3 ट्रिलियन या लगभग $109 बिलियन होगा। यह 2012 के आईपीओ में फेसबुक के 104 बिलियन डॉलर के मूल्यांकन से बड़ा है। दुनिया भर में सूचीबद्ध दूरसंचार कंपनियों में, जियो बाजार मूल्य के हिसाब से चाइना मोबाइल, वेरिज़ॉन, टी-मोबाइल यूएस, एटीएंडटी, डॉयचे टेलीकॉम और भारती एयरटेल के बाद सातवें स्थान पर होगी, लेकिन जापान की एनटीटी से आगे होगी।
अधिक चौंकाने वाली कहानी यह है कि किसने बोली लगाई और कितनी आक्रामकता से बोली लगाई। क्यूआईबी ने अपने लिए आरक्षित 49 मिलियन शेयरों के मुकाबले 3,457.6 मिलियन शेयरों के लिए बोली लगाई। विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों ने 1,239.3 मिलियन शेयर मांगे; बैंकों और बीमाकर्ताओं सहित घरेलू वित्तीय संस्थानों ने 1,525 मिलियन की बोली लगाई; और 357.1 मिलियन के लिए म्यूचुअल फंड। यह भूख संस्थागत परिदृश्य में फैली हुई है।
एनआईआई को उनके कोटे का 14 गुना अभिदान मिला, जो गुरुवार को 5.28 गुना था। मौजूदा शेयरधारकों ने अपने आरक्षित आवंटन से 7.60 गुना अधिक बोली लगाई, जबकि एक दिन पहले यह 3.73 गुना थी। कर्मचारियों ने अपने कोटे से 2.93 गुना अभिदान किया, जबकि पेशकश के अंतिम दिन 2 गुना था। खुदरा निवेशक, जिनकी बोलियाँ उनके आवंटन के 2.23 गुना से बढ़कर 2.72 गुना हो गईं, तुलनात्मक रूप से सबसे कम उत्साही समूह थे, लेकिन फिर भी उनके हिस्से को आराम से ओवरसब्सक्राइब किया गया। एनआईआई श्रेणी के भीतर, ₹10 लाख से ऊपर की बोलियों को उनके कोटे से 15.89 गुना अभिदान मिला, जबकि ₹2-10 लाख ब्रैकेट में बोलियों को 10.22 गुना अभिदान मिला। यह विशेष रूप से धनी निवेशकों की ओर से मजबूत मांग की ओर इशारा करता है।
स्वतंत्र बाजार विश्लेषक अंबरीश बालिगा ने कहा, “जियो प्लेटफॉर्म्स आईपीओ की मांग अनुमान से कहीं बेहतर थी, खासकर संस्थागत सदस्यता।” उन्होंने कहा, इस मुद्दे का लंबे समय से इंतजार किया जा रहा था और शेयरधारकों को पुरस्कृत करने के रिलायंस समूह के रिकॉर्ड को देखते हुए इसमें दिलचस्पी स्वाभाविक थी।
उन्होंने कहा, इसके मूल्यांकन ने बाजार की कठिन परिस्थितियों के बावजूद आईपीओ आवंटियों के लिए “मेज पर कुछ छोड़ दिया”।
संस्थागत भीड़ ने खुदरा निवेशकों को अंतिम चरण में आकर्षित करने में भी मदद की होगी। खुदरा बोलीदाताओं ने उनके लिए आरक्षित 85 मिलियन के मुकाबले 231.2 मिलियन शेयर मांगे। उनकी भागीदारी में सुधार हुआ, भले ही संस्थागत उन्माद के बावजूद यह मामूली रही।
एसपी तुलसियान इन्वेस्टमेंट एडवाइजरी सर्विसेज की मुख्य विश्लेषक गीतांजलि केडिया ने कहा, “आईपीओ में आम तौर पर तीसरे दिन सदस्यता देखी जाती है।” उन्होंने कहा कि शुक्रवार की खुदरा बोलियां द्वितीयक बाजार में मंदी और पेशकश के विशाल आकार से प्रभावित हुईं।
वेल्थमिल्स सिक्योरिटीज के इक्विटी रणनीतिकार क्रांति बाथिनी ने कहा कि नकारात्मक बाजार धारणा के बावजूद आईपीओ ने संस्थानों और खुदरा निवेशकों दोनों से मजबूत रुचि आकर्षित की है। उन्होंने रिलायंस समूह की “वंशावली”, सौदे के पैमाने और जियो प्लेटफॉर्म्स के एनएसई निफ्टी 50 और बीएसई सेंसेक्स में मांग के संभावित स्रोतों के रूप में शामिल होने की संभावना की ओर इशारा किया। बेंचमार्क समावेशन, यदि यह अमल में आता है, तो एक और लाभ ला सकता है: स्टॉक में अधिक तरलता।
उन्नीस बैंक पेशकश का प्रबंधन कर रहे हैं। इश्यू में से, ₹2,500 करोड़ रिलायंस इंडस्ट्रीज के शेयरधारकों के लिए और ₹500 करोड़ कर्मचारियों के लिए आरक्षित हैं, जिन्हें 5 प्रतिशत की छूट मिलती है। शेयर 28 अक्टूबर को सूचीबद्ध होने वाले हैं, जो अप्रैल 2006 में रिलायंस पेट्रोलियम के बाद रिलायंस समूह का पहला आईपीओ होगा। सदस्यता संख्या ने पहले ही लिस्टिंग लाभ की चर्चा को प्रोत्साहित कर दिया है। Jio प्लेटफ़ॉर्म के लिए द्वितीयक बाज़ार परीक्षण 28 अक्टूबर से शुरू हो रहा है।
बालिगा को उम्मीद है कि शेयर लगभग 10 प्रतिशत के प्रीमियम पर शुरू होंगे, हालांकि उन्होंने आगाह किया कि मुख्य परीक्षा यह होगी कि असाधारण संस्थागत मांग वास्तविक व्यापार में लागू होती है या नहीं। भारी ओवरसब्सक्राइब्ड आईपीओ उत्साह पैदा कर सकता है; यह एक मजबूत शुरुआत की गारंटी नहीं दे सकता।
सप्ताह के दौरान रिलायंस इंडस्ट्रीज का स्टॉक 1.75 प्रतिशत गिर गया, हालांकि शुक्रवार को यह 0.46 प्रतिशत बढ़कर ₹1,190 हो गया, जो कि Jio के मूल्य बैंड के ऊपरी स्तर के करीब है। रिलायंस की व्यापक कहानी पर विचार करने वाले निवेशकों के लिए, Jio प्लेटफ़ॉर्म एक विशाल समूह का मार्ग भी है जिसमें रिलायंस रिटेल, तेल और रसायन, और नई-ऊर्जा व्यवसाय शामिल हैं – ऐसी संपत्तियां जो कुछ बाजार सहभागियों का मानना है कि स्टॉक को उसकी शुरुआत से परे रखने के मामले को मजबूत करती हैं।
एक ब्लॉकबस्टर की कीमत
इस परिमाण की पेशकश का अन्यत्र प्रभाव पड़ता है। बड़े आईपीओ द्वितीयक बाजार व्यापार से पैसा खींच सकते हैं, तरलता को मजबूत कर सकते हैं जब निवेशक पहले से ही एक नाजुक बाजार में नेविगेट कर रहे हैं। इसलिए Jio प्लेटफ़ॉर्म की पेशकश के आकार ने एक परिचित प्रश्न खड़ा कर दिया है: बाज़ार में उपलब्ध नकदी का कितना हिस्सा एक सौदे में लगाया जा रहा है?
बथिनी ने कहा कि बाजार की गिरावट के पीछे आईपीओ एक कारक हो सकता है, लेकिन एकमात्र नहीं। बालिगा ने भू-राजनीतिक तनाव, तेल की बढ़ती कीमतों और मुद्रास्फीति के दबाव की ओर इशारा करते हुए एक व्यापक स्पष्टीकरण पेश किया, जिसके बाद उच्च बांड पैदावार से इक्विटी पर दबाव बढ़ सकता है।
