माइक्रोसॉफ्ट कॉर्प लगभग एक दशक में अपने पहले अमेरिकी निवेश-ग्रेड बांड की पेशकश से कम से कम $25 बिलियन जुटाने की कोशिश कर रहा है, जो दुर्लभ शीर्ष क्रेडिट रेटिंग से लैस है जो उन निवेशकों को आकर्षित करने में मदद कर सकता है जो एआई बूम को वित्तपोषित करने के लिए लगातार उधार लेने से परेशान हैं।
मामले से परिचित लोगों के अनुसार, दुनिया की सबसे बड़ी सॉफ्टवेयर कंपनी 10 किश्तों में कर्ज का विपणन कर रही है, जिसकी परिपक्वता अवधि दो से 40 साल तक है। पेशकश के आकार पर कोई अंतिम निर्णय नहीं किया गया है, जो मांग के अनुसार बदल सकता है, लोगों ने कहा, पहचान न बताने के लिए कहा क्योंकि उन्हें सार्वजनिक रूप से बोलने की अनुमति नहीं है।
6 अगस्त को अल्फाबेट इंक द्वारा 25 अरब डॉलर का कर्ज चुकाने के बाद ब्लू-चिप हाइपरस्केलर की ओर से पहली पेशकश, एआई निवेश के वित्तपोषण के लिए भूख की एक महत्वपूर्ण परीक्षा होगी क्योंकि अत्यधिक खर्च और प्रौद्योगिकी से लाभ भुगतान की समयसीमा के बारे में चिंताएं बढ़ रही हैं। निवेशक, जो शुरू में कर्ज चुकाने के लिए दौड़ पड़े थे, कई बार पीछे हट गए और अधिक मुआवजे की मांग करने लगे। बेंचमार्क ब्याज दरों में बढ़ोतरी ने भी उधार लेने की लागत बढ़ाने का काम किया है।
अधिक समझदार पृष्ठभूमि के बावजूद, यह उम्मीद करने के कारण हैं कि Microsoft को तैयार खरीदार मिलेंगे। कंपनी वर्षों से बाजार का दोहन नहीं करने के कारण अपने बिग टेक प्रतिस्पर्धियों के बीच खड़ी है – इसने आखिरी बार 2017 में उच्च-श्रेणी का ऋण बेचा था, जिससे 17 बिलियन डॉलर जुटाए गए थे। मूडीज रेटिंग्स और एसएंडपी ग्लोबल रेटिंग्स से शीर्ष स्तरीय एएए रेटिंग के साथ यह जॉनसन एंड जॉनसन के अलावा सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली एकमात्र अमेरिकी कंपनी है।
GW&K इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट के पोर्टफोलियो मैनेजर ब्रेट कोज़लोस्की ने कहा, “इस सौदे का समय अवसरवादी लगता है क्योंकि हमें यहां जारी करने की वास्तविक आवश्यकता नहीं दिखती है, लेकिन बहुत दुर्लभ लंबे एएए पेपर की विशिष्टता को देखते हुए मांग मजबूत होनी चाहिए” 6% से अधिक की उपज की संभावना है। “यह संयोजन संभवतः नामों में कुछ विविधीकरण के लिए बाजार की मांग को उजागर करता है, भले ही बड़े पैमाने पर आपूर्ति चुनौतियां पैदा करती हो।”
योजनाओं से परिचित लोगों ने कहा कि सबसे लंबी परिपक्वता पर प्रारंभिक मूल्य चर्चा, 2066 में देय एक नोट, ट्रेजरी से 1.35 प्रतिशत अंक अधिक का प्रीमियम है। ट्रेस प्राइसिंग डेटा के अनुसार, यह मोटे तौर पर अल्फाबेट और Amazon.com Inc. के 40-वर्षीय बॉन्ड के कारोबार के अनुरूप है, हालांकि उनकी रेटिंग कम है।
वेल्स फ़ार्गो एंड कंपनी, जेपी मॉर्गन चेज़ एंड कंपनी और यूबीएस ग्रुप एजी बांड पेशकश का प्रबंधन कर रहे हैं। परिचित लोगों ने कहा कि बिक्री से प्राप्त आय का उपयोग पूंजीगत व्यय सहित सामान्य कॉर्पोरेट उद्देश्यों के लिए किया जाएगा। Microsoft और बैंकों ने टिप्पणी के अनुरोधों को या तो अस्वीकार कर दिया या तुरंत प्रतिक्रिया नहीं दी।
माइक्रोसॉफ्ट ने बुधवार को अपने वित्तीय वर्ष की पहली तिमाही के लिए मजबूत नतीजे पेश किए, जिसमें क्लाउड राजस्व में 48% की बढ़त दर्ज की गई, जबकि इसके पूंजीगत व्यय को नियंत्रण में रखा गया, कृत्रिम बुद्धिमत्ता पर भारी खर्च के बारे में चिंतित निवेशकों को राहत मिली। नतीजों के बाद एक कॉन्फ्रेंस कॉल पर, मुख्य वित्तीय अधिकारी एमी हुड ने कहा कि कंपनी अतिरिक्त धन जुटाएगी “जब हमें विश्वास होगा कि ऐसा करना आकर्षक है।”
ब्लूमबर्ग द्वारा संकलित आंकड़ों के अनुसार, हाइपरस्केलर्स और डेटा सेंटर डेवलपर्स ने इस साल वैश्विक स्तर पर निवेश-ग्रेड बांड बिक्री के माध्यम से 313 बिलियन डॉलर से अधिक जुटाए हैं, जो 2025 के पूरे वर्ष की तुलना में लगभग तीन गुना अधिक है। इस क्षेत्र ने इस साल वैश्विक बांड बिक्री को रिकॉर्ड 6.61 ट्रिलियन डॉलर तक पहुंचा दिया है, जबकि अभी दो महीने बाकी हैं।
एआई-लिंक्ड ऋण की बाढ़ ने कुछ निवेशकों के बीच सावधानी के झंडे गाड़ दिए हैं क्योंकि वे क्षेत्र की बड़े पैमाने पर पूंजीगत व्यय योजनाओं को निधि देने के लिए और भी अधिक उधार लेने के लिए तैयार हैं। वे चिंताएँ बाजार में क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप के लिए चल रही हैं, जो छूटे हुए भुगतान के खिलाफ एक प्रकार का बीमा है।
अपेक्षाकृत कमजोर क्रेडिट मेट्रिक्स वाले हाइपरस्केलर्स से जुड़े स्वैप सबसे अधिक बढ़े हैं। उदाहरण के लिए, आईसीई डेटा सर्विसेज के अनुसार, मेटा प्लेटफ़ॉर्म इंक के ऋण पर पांच-वर्षीय सीडीएस – एए रेटेड – गुरुवार को लगभग 116 आधार अंक पर है। यह लगभग 54 आधार अंकों पर माइक्रोसॉफ्ट ऋण का बीमा करने की लागत से 62 आधार अंक अधिक है।
ओरेकल कॉर्प से जुड़े स्वैप, जिसकी सबसे बड़े हाइपरस्केलर्स में सबसे कमजोर क्रेडिट रेटिंग है और जिसे व्यापक रूप से एआई ऋण जोखिम के लिए प्रॉक्सी के रूप में देखा जाता है, लगभग 275 आधार अंकों पर कारोबार कर रहे हैं, जो माइक्रोसॉफ्ट से लगभग 221 अंक अधिक है।
