हाई-फ़्रीक्वेंसी ट्रेडिंग फर्म जेन स्ट्रीट ने गुरुवार को सिक्योरिटीज अपीलेट ट्रिब्यूनल (एसएटी) को बताया कि वह बाजार नियामक से प्रतिपक्षों, टाइमस्टैम्प, कीमतों और मात्रा के विवरण वाले ऑर्डर लॉग मांग रही थी, जो उसके बचाव के लिए “प्रासंगिक” थे।
भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) ने जवाब में तर्क दिया कि उसने पहले ही वह जानकारी प्रदान कर दी है जिस पर उसे इस स्तर पर भरोसा था। सेबी ने कहा कि प्रतिपक्ष की जानकारी को अप्रासंगिक होने के कारण संशोधित कर दिया गया है, क्योंकि प्रतिपक्ष के साथ मिलीभगत का कोई आरोप नहीं है। इसके वकील ने कहा कि मामला जांच के स्तर पर है।
मामले में मौखिक सुनवाई गुरुवार को समाप्त हो गई, जिसमें अगले सप्ताह लिखित दलीलें दी जाएंगी। ट्रिब्यूनल इस मामले पर 21 अक्टूबर को दोबारा सुनवाई कर सकता है।
जेन स्ट्रीट के वकील ने कहा कि सेबी ने कभी भी यह स्पष्ट नहीं किया कि फरवरी 2025 के नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (एनएसई) के सावधानी नोटिस के बाद “बड़ी” स्थिति क्या थी, भले ही सेबी की एक आंतरिक अंतरविभागीय रिपोर्ट में लगभग ₹500 करोड़ की अनुमानित डेल्टा सीमा का उल्लेख किया गया था। उन्होंने कहा कि नोटिस के बाद जेन स्ट्रीट ने कुछ हफ्तों के लिए व्यापार बंद कर दिया था, लेकिन कोई स्पष्टीकरण नहीं मिलने पर फिर से शुरू कर दिया।
वकील ने यह भी कहा कि “एक्सटेंडेड मार्किंग द क्लोज” की अवधारणा, एक हेरफेर ट्रेडिंग रणनीति के लिए इस्तेमाल किया जाने वाला शब्द है, जो सेबी की प्रारंभिक आंतरिक रिपोर्ट के बाद तैयार की गई एक रिपोर्ट में दिखाई दिया था और इसे एकतरफा आदेश में भी संदर्भित किया गया था।
जेन स्ट्रीट के वकील ने ट्रिब्यूनल को बताया, “मैं आपको एनएसई के साथ पत्राचार में कुछ फाइल नोटिंग्स दिखाऊंगा जो एनएसई को इसके आधार पर अपने आंकड़ों को फिर से तैयार करने के लिए कहते हैं। यही कारण है कि एनएसई पत्राचार की मांग की गई है।”
उन्होंने आगे तर्क दिया कि इलेक्ट्रॉनिक दस्तावेजों के मेटाडेटा के विश्लेषण से पता चला है कि यह हिस्सा 3 जुलाई, 2025 को एकपक्षीय आदेश जारी होने के बाद 23 जुलाई, 2025 को तैयार किया गया था।
जेन स्ट्रीट ने यह भी कहा कि सेबी “विस्तारित मार्किंग क्लोज” निर्धारित करने के लिए समयावधि “चुन और चुन” नहीं सकता है।
इसके वकील ने तर्क दिया, “आप गोलपोस्ट को वास्तविक स्थिति में रीसेट नहीं कर सकते।”
ट्रेडिंग फर्म ने यूएई स्थित हेज फंड मैनेजर द्वारा की गई शिकायत का विवरण भी मांगा।
दस्तावेजों की मांग पर प्रतिक्रिया देते हुए सेबी के वकील ने इसे “मछली पकड़ने” वाली जांच करार दिया जो कभी खत्म नहीं होगी।
सेबी ने कहा कि उसने ऑर्डर लॉग पर भरोसा नहीं किया था और उन्हें केवल इसलिए साझा किया था क्योंकि जेन स्ट्रीट ने उन्हें मांगा था।
नियामक ने तर्क दिया कि कार्यवाही जांच चरण में है और प्राकृतिक न्याय के सिद्धांतों के लिए ट्रेडिंग फर्म द्वारा दावा किए गए प्रत्येक दस्तावेज़ के प्रकटीकरण की आवश्यकता नहीं है। उसके वकील ने ट्रिब्यूनल को बताया कि, इस स्तर पर, सेबी को केवल वही सामग्री उपलब्ध कराने की आवश्यकता है जिस पर उसने भरोसा किया था।
यह मामला जुलाई 2025 में सेबी के अंतरिम आदेश से उपजा है, जिसमें नियामक ने अमेरिका स्थित ट्रेडिंग फर्म जेन स्ट्रीट और उसके समूह संस्थाओं पर दो-भाग की ट्रेडिंग रणनीति के माध्यम से बैंक निफ्टी इंडेक्स में हेरफेर करने और लगभग ₹4,843 करोड़ के गैरकानूनी लाभ का आरोप लगाया था।
सेबी ने अस्थायी रूप से संस्थाओं को भारत में व्यापार करने से रोक दिया, यह प्रतिबंध जेन स्ट्रीट द्वारा एस्क्रो खाते में राशि जमा करने के बाद हटा लिया गया था।
देखने के लिए कुछ संपादकीय बिंदु: दूसरे पैराग्राफ में “उन्होंने कहा” का श्रेय सेबी के वकील को दिया जाना चाहिए, न कि सेबी को; “मौखिक सुनवाई समाप्त हो गई” और “हो सकती है” एक निश्चित अगली सुनवाई का सुझाव देने से अधिक स्पष्ट हैं; और स्थिरता के लिए “टाइम स्टैम्प” की तुलना में “टाइम स्टैम्प” बेहतर है।
